摘 要：本文首先阐释了人民币汇率的定义，即期汇率的定义。然后分别讨论了人民币汇率在贬值情况下利好A股的行业板块，人民币汇率在升值情况下股市的可关注投资板块。最后预测了未来人民币汇率将在合理的区间范围内波动，将长期利好A股的相关行业板块。

关键词：人民币汇率；外汇；即期汇率；汇兑损失；汇兑收益；技术面

1 人民币汇率变动对股市投资影响的概述

人民币汇率，是人民币兑换另一国货币的比率。人民币汇率一般指人民币兑换美元或者其他货币的报价，即1人民币兑换成多少美元或其他的货币。人民币升值时，相应的人民币汇率会升高，人民币能兑换更多的美元，日元，英镑等其他货币。在间接标价法下，也就是1元人民币可以兑换的外币数量的增多。人民币贬值即1人民币可以兑换的外币数量减少。由于美元在外币中具有较强的代表性，本文以人民币与美元之间的兑换比率的变动来表示人民币汇率的变动。且本文以观察美元兑换人民币即期汇率走势图的变动来判断人民币汇率走势。即期汇率也称现汇率，是现时外汇市场上的汇率水平，即某货币目前在现货市场上进行交易的价格。一般指在外汇市场上挂牌的汇率。我国的即期汇率是在央行当日公布的人民币外汇牌价的中间价。

历年来A股走势和人民币汇率变动有一定关联度，那么究竟有什么样的关联？即人民币汇率变动时，股市会产生怎样的变动？本文将探讨一下，人民币汇率贬值时，A股可以关注的投资板块；人民币汇率升值时，又可以关注哪些行业板块。

查看一下新浪财经外汇汇率走势图，美元兑人民币即期汇率日K线图，发现从9月初到十月底的近两个月内，美元兑人民币即期汇价持续上升。即1元人民币可以兑换的美元数量在减少，人民币对外贬值。10月27日，即期汇率以6.6497的汇价收盘，美元兑人民币即期汇率价格是6.6497，9月8日收盘价6.4772，也就是这段时间升了1725个基点，人民币在贬值。

从下面的美元兑人民币即期汇率的日K线图看出，在9月初至10月底这段时间，美元兑人民币即期汇率在上涨即人民币汇率在贬值。任何事情都是有两面性的，人民币贬值有其有利的一面，下面就简单谈谈人民币贬值时带来的股市投资机会。

人民币贬值时，以人民币计价的资产会贬值，房价或会下跌，经济或会受到影响，股市也或会受到牵连，从另外一个角度分析，人民币贬值时，楼市投资机会减少，相应的资金或会流到股市，从而对股市产生利好。股市的具体走势如何还应该从技术面和大的宏观政策面综合起来去分析判断。通常情况下，人民币贬值时有一些利好的板块可以关注。

2 人民币贬值时可以投资关注的行业板块有以下

1、家用电器

对于家用电器行业来说，人民币贬值带来积极的影响。人民币贬值时，1元人民币可以兑换的外币数量减少，人民币变得不值钱了，显然不利于进口，有利于出口。这会推动具有出口业的公司有更好的发展，其持有的外汇资产由此产生汇兑收益。从相关股票软件的家用电器板块指数的技术走势图的日K线图可以看到，家用电器板块从今年9月初的2500多点，一路攀升至10月底的3000点左右。由此验证了人民币贬值利好家用电器行业。从行业背景来看，消费结构的升级和产品的更新换代推动了家电业的快速发展，促进了家电消费的增长。国家层面上的积极规划，“中国制造2025”的实施，还有互联网营销等新技术的引入，也都为中国家电业的转型升级与发展带来很好的战略机遇。所有相关因素综合起来，极大带动了整个家电行业的业绩回暖。

政策背景的推动，好的业绩预期的支撑，加上人民币汇率贬值的利好出口，这个板块就似乎注定了有一轮行情。个股方面，老板电器（002508）、美的集团（000333）、华帝股份（002035）、TCL集团（000100）以及小天鹅A（000418）等均有不错的表现。

2、汽车业

人民币贬值对于汽车业来说有正面的影响。因为人民币贬值，进口业的压力加大，进口汽车价格自然会吸引力下降，进口汽车的需求量会减少，在汽车总需求量不变的情况下，本土自主品牌的汽车需求量就会增加，加上有政策扶持，汽车行业保持不错的景气度。通过专业股票软件，从汽车行业板块指数走势图看，在人民币贬值的这段时间，汽车板块指数一路飙升。汽车板块的日K线图，今年的 9月8号，板块指数1700点到10月底的1800多点，上涨了100多点。由此也验证了人民币贬值利好汽车业。今后在人民币贬值时，可以关注的汽车行业代表性的个股有上汽集团（600104）、福田汽车（600166）、比亚迪（002594）、一汽轿车（000800）等。

3、纺织服装

人民币贬值，外国人可以用较少的钱买到中国更多的东西，拉动了中国的外贸发展，因而有利于中国的出口企业。人民币贬值时，纺织服装企业的出口成本降低，竞争力提高。纺织企业中出口业务较多的公司会保持一定的外币资产，如美元等，人民币贬值时，还能产生一定的汇兑收益，从而使得相关纺织企业的业绩提高。这些都对纺织服装企业构成利好。可关注的纺织服装板块的股票有申达股份（600626）、七匹狼（002029）、报喜鸟（002154）、罗莱生活（002293）、富安娜（002327）等。

4、航运业

人民币贬值会有利于国内纺织业等的出口，纺织业的出口会带动集装箱航运业的发展，集装箱的发展可能又带动相关原材料的需求，需求会释放出增长的信号，引发对大宗商品需求及价格上升，从而又推动航运业的发展。同时，国家的宏观调控对集装箱航运业的影响也很大。可关注的相关股票有中海集运（601866）、中远海控（601919）、长航凤凰（000520）、招商轮船（601872）等。选股时还需要结合个股的技术面走势和业绩预报等去具体分析。

5、化工业

人民币贬值，加大了进口企业的采购成本，对出口型企业来说则是利好消息。海外业务收入占比大的化工类企业，在人民币贬值时，由于成本降低和产生汇兑收益的原因，其海外业务会出现业绩增长。可关注出口导向型的化工类企业，相关股票有万润股份（002643）、中化国际（600500）、先锋新材（300163）、雅克科技（002409）、 洲际油气（600759）等。

3 人民升值时可以关注的股市的行业板块

从下面的美元兑人民币即期汇率的周K线图，同时结合上面的美元兑人民币即期汇率走势图的日K线图，可以看到美元兑人民币汇率从2016年12月的最高点位6.9633跌至2017年的9月8日的最低点位6.4345，下降5288基点。即在此段时间内人民币大幅升值。那么，人民币升值时会带来A股哪些行业板块的投资机会？

1、银行业：人民币升值时无疑会增加商业银行的资产财富价值，银行股的债权价值相应会提升，从而投资吸引力上升。从银行业板块指数的周K线图可以看出，从2016年12月的1400多点一路攀升到今年9月初的1800多点。即在人民币汇率升值阶段，银行股的表现突出。可以关注的银行股有：平安银行（000001）、招商银行（600036）、建设银行（601939）、宁波银行（002142）等。在人民币汇率升值阶段，选取银行股时还要关注各个银行的季报、半年报等业绩，选择投资业绩预期较好的个股。

2、房地产：从2016年底至今年9月初，人民币升值期间，房地产行业板块指数周K线图走势是震荡小幅攀升的。在人民币不断升值的良好走势下，以人民币计价的资产会升值，房地产行业由此直接受益。由于受房地产融资政策收紧影响，有一些房企会采用海外发债募集资金方式。人民币汇率升值走势有利于这些房企降低财务成本，从而使房地产业间接受益。同时由于房地产板块受到国家政策调控影响很大，在对板块走势的分析时要同时结合宏观政策面做到相对准确些。可以关注的相关个股有中航地产（000043）、高新发展（000628）、金融街（000402）、金地集团（600383）、绿景控股（000502）等。

3、航空业：人民币升值时给高外债行业带来红利，汇率的上升减轻了外债需要还本付息的压力。航空业一般外汇负债较多，其中美元负债占比大，汇率是影响航空公司业绩的主要因素之一，人民币兑美元升值时会产生汇兑收益从而利好航空业。我国的东航、南航、国航等航空公司曾因为汇率问题遭受过汇兑损失，严重影响公司的业绩。2016年底至2017年9月份的人民币汇率的大幅升值使其产生汇兑收益，对其业绩产生较大的贡献。人民币升值时，可重点关注相关的航空股票有：东方航空（600115）、南方航空（600029）、中国国航（601111）等。

4、造纸业：人民币升值时，造纸行业受益。我国造纸业需要大量进口纸浆，人民币升值使得进口纸浆的成本降低，产品出口遭受的汇兑损失减少，对造纸行业构成利好。同时废纸、纸品涨价预期也成为造纸行业估值提升的重要背景。对于造纸行业个股的选择，可关注山鹰纸业（600308）、太阳纸业（002078）、华泰股份（600308） 、中顺洁柔（002511）等。

5、资源业：钢铁、采掘、石油化工等资源类企业，由于外币的借款占比大，人民币升值时会带来红利。由于此类公司对原料及商品设备等的进口需求大，人民币升值时进口成本下降，从而有利于进口。出口方面，也由于国内去产能等政策扶持因素的影响，国内钢铁价格持续上升，改善了大型钢铁公司的盈利水平。相关的股票有方大特钢（600507）、中国石油（601857）、国创高新（002377）、鲁西化工（000830）、瑞丰高材（300243）等。

4 结论

综上所述，一国货币的汇率无论升值或贬值，只要在合理的区间范围内波动，都表明该国经济运行状况正常。这种在经济运行状况正常的前提下，暂时的贬值或者升值不会产生太大的不良影响，加上人民币国际地位的日益提高，人民币对外资的吸引力是很大的。截至今年十月份，境外机构和和个人参与境内的人民币资产和股市的投资已经超过万亿元。展望未来，随着人民币汇率的愈发稳定和中国市场经济的深入发展，外资也将中长期地加大投入到中国的股市和债市。整体而言，人民币在全球范围将表现稳定强势的特征，未来人民币汇率将保持双向波动、总体平稳的运行格局，并且长期利好A股相关的投资板块。

参考文献

[1].陈少勇.对外币折算准则的4点质疑[J].国际商务财会， 2011（06）：56-57.

[2].王姣.人民币汇率预期进一步趋稳[N]. 中国证券报，2017-10-20.

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